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暴跌之下的豆粕、玉米价格后期将如何演绎?

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 楼主| 发表于 2018-5-17 16:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
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近期,饲料原料价格几乎一落千丈,其中,豆粕、玉米、鱼粉价格跌跌不休!截止5月16日,豆粕报价在3050元/吨,月环比跌幅在11.34%;全国玉米现货均价在1806元/吨,月环比跌幅为0.44%;养殖户终迎利好。

1、豆粕方面

随着贸易战趋于缓和,美豆走势依旧疲软,而国内豆粕盘面更是于5月15日夜盘暴跌3%,直接跌破3000下探2950点位,可以解释为在中美展开第二轮谈判之际,贸易战升水进一步挤出,国内盘面一方面回归成本线,另一方面反映现货供应压力,寻求新的平衡。

近两周来,国内豆粕期现货市场一路下跌,5月15日连粕夜盘直接跌破3000元/吨下探至2950元/吨点位,9月期约跌幅高达3.06%,5月16日早盘低开至3028元/吨,最低则一度下探至2932元/吨,跌幅高达3.6%。国内主流厂商豆粕价格则全线实收3000大关,降至2840-2950元/吨一线,较上月同期跌幅高达350-400元/吨。盘面价格将之前贸易摩擦升温所积攒的升水基本挤出。

截止到17日,因市场担忧与中国的贸易争端将抑制中国买需,隔夜美豆跌破1000美分,为六周来低位。市场预计,上周美豆出口40-100万吨美豆,国内连盘今日继续下跌,而豆粕现货市场跌无止尽,今日将继续下调。从4月10日国家领导人博鳌亚洲论坛发表演讲后,豆粕已从最高3400元已经跌至目前沿海最低报价2900元/吨,一个多月时间豆粕最高与最低跌幅高达500元,除了目前市场最大的因素—国内豆、粕库存压力庞大外,其最重要因素不乏是对之前因贸易冲突不理性暴涨的诠释。本周中美贸易第二轮谈判,结果还不得而知,但短期看,都不影响豆粕现货市场的弱势格局。我们认为,在中美贸易争端未有效解决前,美豆期价走强的几率偏低,国内豆粕现货承压下跌的几率偏高。但如果中美贸易争端在经历了几轮谈判之后获得“皆大欢喜”的结果,则有利于推动美豆期价上涨,国内现货价格有望出现明显上涨。



2、玉米方面

5月份以来,政府临储玉米抛售加码,向市场提供充裕货源,但玉米需求开始转淡,玉米期货目前的反弹势头恐难以持续,追高风险较大。

临储抛售增加玉米供应

为平抑玉米价格,满足市场需求,用市场化的手段引导农民调整种植结构,减少玉米播种面积,政府提前进行临储玉米抛售工作。由于需求较为旺盛,4月份玉米临储抛售成交价偏高,成交率高企。为进一步满足市场需求,自5月起政府将每周抛售量增加到800万吨这一抛售史上的新高水平。从近几周的实际成交情况看,成交均价有所下降,成交率有所走低。这说明连续的抛售向市场提供了充足的货源,玉米市场供应偏紧状况得到极大缓解。

目前来看,政府去库存决心较大,同时用市场化手段平抑玉米价格、优化种植结构的意图较为明显。后期延续目前抛售力度的概率较大,临储玉米抛售将成为玉米需求企业最稳定的货源渠道,在库存得到一定补充后,玉米需求企业有可能放慢临储玉米的接货步伐。后期政府玉米临储抛售成交率和成交价有望下降,从而拉低市场整体价格水平。

玉米流通和企业库存高企

由于去年我国玉米减产,市场看涨玉米心理较为强烈,不论是经销商还是需求企业均积极采购玉米,导致玉米库存不减反增。当玉米需求旺季来临时,玉米库存将大量被抛售,成为后期玉米价格上涨的阻碍。

玉米下游需求相对不旺

玉米需求主要包括玉米饲料需求和深加工需求。由于生价格持续下降,目前大部分地区猪粮比已经跌破盈亏平衡点,养殖利润处于负值,极大地挫伤了生猪养殖户的积极性,生猪存栏量继续下降,玉米的饲料消费难以走好。与此同时,玉米深加工需求同样不容乐观。由于下游需求旺季不旺,加之玉米深加工收购政策结束,玉米深加工利润降低,玉米深加工企业面临着开工率下降局面。

综上所述,政府加码临储玉米抛售,平抑玉米市场价格意图明显。由于临储玉米库存依旧高企,政府调控能力仍强,而需求端不论是饲料需求还是深加工需求均不容乐观,加之玉米商业库存相对充足,玉米基本面偏空依旧。这波由短期利空出尽引起的反弹难以持久,操作上可尝试做空。
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